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螺纹跌 非成本驱动而已

发布日期:2021-11-10 19:39    点击次数:59

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  黑色系又创新低了,很多人认为螺纹、热卷等成材的下跌,是铁矿石和煤炭下跌导致的成本推动,这样理解可能仅是管中窥豹。煤炭的下跌其实在最近已经有一定的企稳现象,现货端的价格已然慢慢找到共识,可螺纹和热卷的下跌更加凶悍,都有其内在逻辑。

  记得一次黑色研讨会上,大家对螺纹等成材的分析是不统一的,有人说第四季度可能交易宏观,需求将要反弹,螺纹会有明显降库,有人说钢厂的高利润无法维持很久,螺纹很可能出现下跌。无论谁是谁非,成本突发的因素将螺纹拖入右下角,但大家可能忽略了需求这个较大的影响因素。

  现货上,截止至2021年11月09日,上海地区螺纹钢的现货价格为4,980元/吨,较上一交易日下降50元吨,天津地区螺纹钢的现货价格为4,800元/吨,较上一交易日下降50元/吨。

  从钢厂反馈的信息来看,因为铁矿石下跌制造了钢厂的高利润,铁矿石下跌没有带崩螺纹,反而制造利润,焦炭下跌就能带崩螺纹?因为高利润,钢厂在限产限电的基础上提高了单炉的产量,限产30%可能是停炉,但未停的单个炉可以利用优质焦炭等方式提高一定产量,在需求没有增加的基础上,高利润会累积库存,一旦累库,螺纹就会走弱,从下游传导的供需失衡会反向传导到上游。

  从历史数据来看,螺纹在9月开始进入去库时期,所以并不是非要库存增加才算累库。从绝对数据来看,目前库存处于3年来偏高的位置,同比对比,除了7月中旬到8月中旬有一波同比偏好外,其他都是同比偏弱的表现,也就是说同期对比,目前螺纹的社会库存消纳速度较慢,走货并不好。产能受限VS需求走弱,谁胜谁负看累库。

  土地流拍较多并不是好的现象,拿地少最终会演化成土地新开工和施工面积减少,这是房地产商对于未来市场不看好的一种表现。集中供地方面,上海、南京、苏州、深圳公布第三批土地集中出让挂牌地块,大多数城市第二批集中供地顺利结束,其中20城累计推出土地1096宗,成交605宗,成交土地规划建筑面积6794.74万平方米,总成交金额6072亿元。20城土地市场整体降温明显,流拍率整体较高,溢价率下降,底价成交地块占比明显提升。

  相对于住和行,衣食的需求较为刚性,所以大家经常谈论的房子和车子很能代表消费水平。需求好不好可以看两个数据:汽车销售数据和房屋新开工面积同比增速。

  国内9月份,汽车产销分别完成207.7万辆和206.7万辆,环比分别增长20.4%和14.9%,同比分别下降17.9%和19.6%。今年国内汽车销售量几乎每月都在下降,9月销售数据超过前3个月的水平,但增加幅度并没有前几年的幅度高。

  如上图,今年房屋新开工面积同比增速从高位一直跌至三年同比最低水平,到今年7月同比已是负增长。历史上,09年、12年、14年、15年、去年都出现过连续月份的负增长,09年是金融危机后的放水复苏,去年是疫情后放水复苏,12年、14年、15年紧缩,商品处于熊市。

  从直观的钢材贸易商的成交可以看出,成交量目前处于近4年的低点。

  总结:

  从螺纹和热卷的下跌时点上来看,和煤炭下跌时点同步,但其内在逻辑正在潜移默化地酝酿着。如果说之前的上涨是成本推动和限产的双重影响,那么如今的下跌正是二者效应解除的还原。从当前价格来看,成本端较难出现大的变动,成材的逻辑在供需平衡上已经悄悄蔓延。未来需求端是否有复苏迹象十分关键,以前谈论“房子车子”,当下可能更加需要我们用宏观的格局去跟踪。

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  (牛钱网)

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责任编辑:赵思远